Якщо в 2015 році НБУ надрукує 200 млрд гривень, з таким обсягом емісії мріяти про стабілізацію курсу не варто.

Про це в блозі пише Дмитро Боярчук, виконавчий директор Центру соціально-економічних досліджень «CASE Україна».

Перехід до ринкового курсу гривні, який відбудеться 5 лютого — рішення в принципі правильне, оскільки ситуація в країні з офіційним курсом абсолютно не відповідає дійсності. Навряд чи ви зможете купити долар по 16 гривень, тільки якщо є зв’язки безпосередньо в НБУ, — реальний курс знаходиться на іншій позначці.

Чому цього не зробили раніше? Ймовірно, сподівалися на те, що з часом ринок якимось чином вляжеться самостійно. Але розраховувати на це після тих обсягів гривні, які були надруковані за останній час, нерозумно. Зрозуміло, курс рухався виключно в протилежному напрямку.

Тепер курс буде більш адекватно відображати ситуацію, яка склалася на ринку на поточний момент, але говорити про стабілізацію гривні завдяки такому рішенню я б не став.

Головний аргумент тут те, що прийнятий нещодавно бюджет буде емісійним. У ньому заплановано надрукувати як мінімум 200 млрд гривень. Гроші підуть на фіскальне фінансування і підтримку НБУ. З такими обсягами емісії мріяти про стабілізацію курсу не варто — перехід до ринкового курсу хіба що зведе до спільного знаменника офіційний і чорний ринок, дозволивши нам піти від різних курсів.

Мені важко судити, яких масштабів може досягти інфляція і наскільки ще може знецінитися гривня. Але якщо будуть надруковані ці 200 млрд, девальвація буде галопуючою — я навіть не можу сказати, на скількох десятках гривень за долар вона зупиниться. Для розуміння ситуації: цього року основна частина надрукованої гривні була вилучена через інтервенції, або ж надруковані гроші міняли на валюту, яка була в резервах. У 2015 році резерви для інтервенцій підключатися не будуть — надто вже вони скоротилися.

Стабілізувати гривню можна, тільки якщо реально скоротити бюджет — дійсно зрізати, а не провести пару формальних косметичних змін, або якщо Україні вдасться отримати певні суми у валюті в якості міжнародної допомоги, які підуть не тільки на покриття боргів, а й на те, щоб проводити інтервенції та поповнювати резерви.

Я не впевнений, що в цьому допоможе нова програма МВФ, оскільки гроші Фонду призначені саме для виплати зовнішніх боргів, а не для проведення інтервенцій. Але важливо інше — ця програма відкриє нам фінансування і від Євросоюзу, і від США, і від Світового банку. А ось ці гроші вже дійсно допоможуть вирівняти курс гривні і підтримати українську економіку.